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塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的(de)大幅(fú)上涨后，当(dāng)前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路(lù)”十(shí)周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第(dì)三(sān)届(jiè)“一带一路(lù)”国(guó)际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持(chí)续得(dé)到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三(sān)：景气修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链整体(tǐ)性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(sān)条投资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运(yùn)（公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口(kǒu)）、大型银行(xíng)等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制(zhì)造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业(yè)调(diào)整和产能过剩(shèng)的困境，但(dàn)近(jìn)期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括化学(xué)品(pǐn)船与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大幅提升。另(lìng)一方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实(shí)现结构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(l塞尔维亚塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ù)、港口(kǒu)）：五一期(qī)间各项数据(jù)恢(huī)复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)更加注重投资(zī)人回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未来(lái)几年高分红水(shuǐ)平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支(zhī)撑，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在稳增(zēng)长和扩投资的政策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外(wài)，作为业绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间较大。