北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月(yuè)美国(guó)非农数据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受关(guān)注的(de)平均小虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后时工资(zī)环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升。

　　可以(yǐ)被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周(zhōu)持续承压的美国地区(qū)银行(xíng)股也(yě)获(huò)得(dé)喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西(xī)太平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家(jiā)银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金短线(xiàn)急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期(qī)货(huò)6月合约(yuē)收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月(yuè)合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉期货日报(bào)记(jì)者，周五晚间公布的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏(piān)离投(tóu)行们预(yù)测的中值。此前公布的ADP数据在(zài)3月份增加14.2万(wàn)人后，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长(zhǎng)幅(fú)度达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月(yuè)非农数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金(jīn)属(shǔ)下跌。尽管科技和金融(róng)行业持续裁员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的(de)影(yǐng)响，也超(chāo)过了虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(le)信贷紧缩带来(lái)的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业的季(jì)节(jié)性因素相对(duì)于(yú)新(xīn)冠大流行(xíng)前也(yě)有了(le)有利(lì)的发(fā)展，为就(jiù)业人(rén)数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周(zhōu)早些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力市(shì)场数据(jù)相同的方向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业金人(rén)数(shù)也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷和企(qǐ)业融(róng)资成(chéng)本上(shàng)升(shēng)，进而(ér)迫使雇主(zhǔ)削减(jiǎn)支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从而减缓经济增长。短期强劲的非农就业数据(jù)会让市场对于下半年货币政策放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流(liú)动性溢价部(bù)分(fēn)有所减少，但从中长期来(lái)看(kàn)，美国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继(jì)续看好(hǎo)贵(guì)金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵(guì)金属步入调整。对于贵金(jīn)属而(ér)言，3—4月的大幅(fú)冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美(měi)联储最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名义利率(lǜ)回落，在通(tōng)胀温和回落的情(qíng)况下，美元实际(jì)利(lì)率有了明显的下行。”广州金(jīn)控期货研究(jiū)所副(fù)总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息25个基点，将政策(cè)利率(lǜ)联邦基金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发(fā)布会上的(de)讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债(zhài)收(shōu)益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联(lián)储焦(jiāo)点仍在双(shuāng)重使(shǐ)命上(shàng)。这(zhè)意味着美联(lián)储是否结(jié)束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息，需(xū)要看到就业市场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经(jīng)验来(lái)看，美联(lián)储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国(guó)银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可能很(hěn)快就(jiù)需(xū)要降息，但(dàn)就业市场(chǎng)并不(b虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后ù)配合，美国就(jiù)业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农就(jiù)业数(shù)据和时薪增速全(quán)面超预期，表明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀(zhàng)压(yā)力(lì)加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维(wéi)持(chí)高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美元(yuán)指数和美(měi)债收益率，从而打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市场将加大对(duì)下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵(guì)金属将获(huò)得(dé)提振而走强，使(shǐ)均(jūn)值平台不(bù)断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏(piān)强运行一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势。但(dàn)当前情况不同(tóng)的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未(wèi)提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降(jiàng)息仍有时(shí)间，美联储表示(shì)美国银(yín)行系统(tǒng)仍健康并有弹(dàn)性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国银(yín)行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在第一共和(hé)银行宣布被接管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正在攀升，信贷(dài)收(shōu)紧将(jiāng)不断(duàn)向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企业投资(zī)和库存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未来随(suí)着(zhe)经济下行压(yā)力不断上升，市(shì)场预(yù)期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美债收益率和(hé)美元指(zhǐ)数(shù)将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入(rù)配置思(sī)路，短(duǎn)线(xiàn)则可(kě)买入黄金和白银(yín)虚值看涨期(qī)权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来(lái)看，黄(huáng)金(jīn)的(de)需求实际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今年(nián)第一(yī)季度剔除场外(wài)交易的全(quán)球黄金需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余(yú)投资者购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一(yī)季度同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨(dūn)。其中，实物金条和(hé)硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度(dù)的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方面，由(yóu)于美国(guó)经济指(zhǐ)标耐用品订单等指标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银因需求受经济下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大(dà)概率(lǜ)继续攀升。世(shì)界白银协会(huì)预计2023年白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之前美联储(chǔ)加息(xī)25个基点在议息前已经(jīng)被充分计提，议息(xī)前的(de)谨慎转变为议息后(hòu)的乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金(jīn)甚至创出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目(mù)前(qián)欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落地，且银行(xíng)业风(fēng)险仍(réng)在蔓延(yán)，避(bì)险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加息并将进(jìn)入降息周期(qī)，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预期，从而(ér)刺激(jī)价(jià)格继续高走，从这个角度考(kǎo)虑黄金确(què)实(shí)存在恢复上(shàng)行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利(lì)率可能会(huì)维系(xì)较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看(kàn)多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节(jié)攀高的(de)观点(diǎn)谨慎为上。

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