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小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年(nián)底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段)显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商(shāng)板(bǎn)块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化(hu小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段à)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及(jí)后续5月召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年(nián)国务院改组又新(xīn)设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力修复，带动能(néng)源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原材(cái)料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时(shí)下游(yóu)需求基本集中在(zài)国内市(shì)场的方(fāng)向之(zhī)一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四(sì)、沿(yán)着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的困境，但近期板块景气已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革(gé)推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化(huà)之下(xià)，国内船舶(bó)制造业(yè)已在逐步实现结构调整(zhěng)和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺高分红，类债(zhài)属性突(tū)出(chū)。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路(lù)及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司(sī)更加注重投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且(qiě)高分红的板(bǎn)块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。