AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期(qī)投资价(jià)值，但是对(duì)于短期人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容(róng)阐述(shù)了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智(zhì)能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的(de)创新和(hé)发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工(gōng)智能(néng)对各个行业的改变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对(duì)半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手段(duàn)，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向(xiàng)上的(de)类消费行(xíng)业，在美国(guó)是一个和(hé)互(hù)联网行业一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然(rán)处于(yú)产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越(yuè)意(yì)识到数字化(huà)的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮(lún)数字(zì)化将会和(hé)人工智能深度融合，也会(huì)给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的(de)机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批(pī)生(shēng)态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会(huì)重(zhòng)新成为最重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明确看好人工智能带来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下(xià)半年开(kāi)始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮(lún)12是什么意思科技创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度(dù)的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生能源将构成(chéng)未来(lái)社(shè)会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入，未来新(xīn)的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生(shēng)活在一季度也进行了调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个(gè12是什么意思)TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄(líng)化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这(zhè)是一(yī)个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间(jiān)较大(dà)、持续时间(jiān)较(jiào)长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度继续(xù)调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的(de)配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋(qū)势机会。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅虽(suī)然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的(de)人工智(zhì)能(néng)的(de)应用领域得到了极(jí)大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用性。这(zhè)属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新，未(wèi)来多(duō)个(gè)行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们(men)应(yīng)该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)一季(jì)度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长行业的部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该加(jiā)大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基(jī)金(jīn)经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法(fǎ)也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配(pèi)置大概率少于市场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然(rán)市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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