随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积(jī)极(jí)，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现了(le)显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义fù)苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的(de)发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平(píng)，让我(wǒ)们可以在热点不断切换(huàn)的市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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