4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表，也为减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下(xià)降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花(huā)市场阶(jiē)段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèn英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表g)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量(liàng)的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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