尽管周五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在4月8日，高(gāo)点调(diào)整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表现(xiàn)。吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法g>由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型(xíng)产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁(zào)动后(hòu)往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数(shù)据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度(dù)业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海证券同(tóng)样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆(lù)续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化(huà)前述光(guāng)通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的(de)增量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍(bèi)，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用(yòng)侧，AIGC吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山精密等(děng)。