用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机(jī)构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利(lì克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思润-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年(nián)一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的(de)数智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模(mó)研发和持(chí)续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公(gōng)司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研(yán)发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外(wài)部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价(jià)上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事(shì)长王(wáng)文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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