昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕(rào)开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方néng)实现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(h安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方uà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还(hái)介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑(huá)。5月还(hái)要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预(yù)期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线(xiàn)为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋(qū)势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势(shì)，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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