随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注(zhù)估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹被柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹动指(zhǐ)数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基金增(zēng)持前三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回(huí)报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较(jiào)好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富(fù)国(guó)城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与(yǔ)数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本(běn)面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了(le)偏成长策(cè)略的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年(nián)的(de)大幅调(diào)整，处(chù)于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估(gū)值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低(dī)估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经(jīng)济和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和票价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资(zī)端(duān)关注地(dì)产链以及(jí)一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持(chí)续关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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