一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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