大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和(hé)经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观(guān)政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷发(fā)展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机(jī)，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持(chí)续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在(zài)展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能(néng)的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节(jié)前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不及(jí)市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于复(fù)苏早期。4月政治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年(nián)中(zhōng)的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创究极绿宝石满级了还能刷努力值吗 究极绿宝石5.4努力值怎么刷(chuàng)50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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