财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价(jià)值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧(ōu)明(míng)睿(ruì)新起点混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受(shòu)到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的(de模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗)临界(jiè)值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗累的(de)公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财(cái)联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)模棱两可是什么意思 模棱两可的人心机重吗遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成(chéng)长风(fēng)格(gé)占优，尤其(qí)是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底(dǐ)，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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