A股“股王”之争进入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新(xīn)高个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做g>，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最(zuì)大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是(shì)市场关注焦点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开启了此(cǐ)后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件(jiàn)背后，除了(le)离(lí)不开国家政策(cè)持续(xù)推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火的人工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特(tè)估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技企业(yè)的态度(dù)能一定程度显示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)度(dù)。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象(xiàng)。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济(jì)逐(zhú)渐向(xiàng)数字化(huà)深(shēn)度转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络的进一(yī)步(bù)发展，将(jiāng)拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否(fǒu)打破(pò)“茅(máo)台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事(shì)引发市场热(rè)议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台(tái)魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过(guò)茅台(tái)的上市公司，在(zài)风(fēng)光(guāng)散尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司，有同样中字头的(de)中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均(jūn)超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化以及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如(rú)茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲(chōng)上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比之下，茅台就像(xiàng)一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面(miàn)临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却(què)差别不大(dà)，销售毛利率更是有着(zhe)一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别(bié)。

　　不过(guò)，近期(qī)来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)此前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三(sān)年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随(suí)着移(yí)动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化(huà)转(zhuǎn)型收(shōu)入对主营(yíng)业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国(guó)内业(yè)界(jiè)第一阵营。