北京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来(lái)自全(quán)球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很多(duō)产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(b2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(nén2023年石油会暴涨吗，今日油价格表g)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作，但这并不代表他们最终一(yī)定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对(duì)企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回(huí)答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估(gū)了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的(de)智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目(mù)标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要(yào)那么多的(de)失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在的(de)生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世(shì)界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了巨(jù)大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更(gèng)好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国(guó)的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不(bù)很(hěn)乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的货币(bì)才能(néng)解决(jué)问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲(fēi)铁路(lù)公司面临(lín)的机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但(dàn)我们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀(xiù)人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对(duì)股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这(zhè)样(yàng)的(de)价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很(hěn)多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完(wán)全不向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看(kàn)这本(běn)书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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