分析(xī)人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金的基金管理(lǐ)人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货(huò)币基(jī)金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可(kě)能会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生(shēng)重大不利影响的货币(bì)市场基金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列任一(yī)条件的(de)，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的符(fú)合重要货币市场基金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财(cái)货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三(sān)只基金规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强(qiáng)抗风险能力，并明(míng)确(què)风险防控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提(tí)升资管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风(fēng)险过度集(jí)中、对金融安全产(chǎn)生不利影(yǐng)响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运(yùn)营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能(néng)力(lì)水(shuǐ)平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的(de)基(jī)金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的(de)高(gāo)级管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得(dé)超(chāo)过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银(yín)行发行的金融(róng)工具(jù)占基金(jīn)资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的(de)规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均(jūn)剩余期(qī)限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其(qí)持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备(bèi)金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要(yào)举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市(shì)场基(jī)金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机(jī)制(zhì)方(fāng)面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评估重要货币市(shì)场基金各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制(zhì)定合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金发生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部(bù)门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市(shì)场主体(tǐ)依据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者(zhě)造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资(zī)管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着(zhe)投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点。部(bù)分规模(mó)较(jiào)大的货币(bì)规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全(quán)化程度(dù)将有(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句yǒu)提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之(zhī)一。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

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