周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上(shàng马云看未来商铺的前景)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作(zuò)有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期(qī)关注数(shù)字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企或有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大金(jīn)融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(马云看未来商铺的前景shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业(yè)绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备(bèi)付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望(wàng)将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望(wàng)持(chí)续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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