大家好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利(lì)，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行，同(tóng)时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人(rén)机试图发(fā)动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新(xīn)闻(wén)处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的时间和地(dì)点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日(rì)表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波厦门是几线城市呢动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济(jì)增速不(bù)及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)厦门是几线城市呢股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次(cì)大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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