大家好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛我们梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了(le)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克(kè)宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确(què)，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在(zài)二季(jì)度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则(zé)大(dà)幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也(yě)促(cù)使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛造(zào)业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱动的(de)数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市(shì)第一年(nián)中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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