5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资产(chǎn)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀一季度(dù)前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年(nián)以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学(xué)等业务(wù)恢复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比(bǐ)例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票(piào)据等(děng)低效资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博(bó)弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能(néng)和中特估，今(jīn)年已然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之(zhī)风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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