周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家(jiā)机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的(de香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过(guò)目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要求(qiú)，可(kě)能会受(shòu)到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响，预计(jì)今年二季(jì)度(dù)电力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场化改革的(de)持(香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水chí)续(xù)推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机(jī)制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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