金融界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月(足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的(de)问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此居民(mín)存款在季(jì)末季(jì)初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般(bān)是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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