财联社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的(de)一(yī)个重要问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上述决议(yì)。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等(děng)地位，并以(yǐ)一吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债(zhài)券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的(de)买方可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面(miàn)值(zhí)减去违约后的市场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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