一度被称(chēng)为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者(zhě)认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步(bù)伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因(yīn)此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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