近日，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降100块钱值多少美元，100美元是几百元钱价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤、俄(é)煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引(yǐn)发(fā)了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心(xīn)有(yǒu)所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对(duì)煤(méi)焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为(w100块钱值多少美元，100美元是几百元钱èi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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