金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可(kě)能是因(yīn)为一季度读西的字有哪些，读喜的字有哪些透支(zhī)了部分(fēn)银行信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和读西的字有哪些，读喜的字有哪些(hé)地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为(wèi)是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存(cún)款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷(dài)量会持续维持在低(dī)位。

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