美国银(yín)行业危机(jī)持(chí)续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学(xué)初(chū)创企(qǐ)业(yè)；第一(yī)共和银(yín)行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量(liàng)的数字(zì)资(zī)产(chǎn)风险。在听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情人士周四报道(dào)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官(guān)员及监管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年(nián)人表(biǎo)示他们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的(de)人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国(guó)成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数据显示，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存款安(ān)全(quán)的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低(dī)开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走势更多体(tǐ)现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美(měi)国(guó)再度出现破产银(yín胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么)行，造成美国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记者，近期海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的(de)一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国(guó)就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致力于实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标(biāo)，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美(měi)联储(chǔ)或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月中旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意(yì)是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍(réng)需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给(gěi)端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行(xíng)仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联(lián)储年内(nèi)加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的(de)底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油(yóu)旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年(nián)同期数(shù)据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，一季(jì)度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一般(bān)。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青(qīng)价格也难有较(jiào)强的(de)表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议(yì)逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院(yuàn)能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增加(jiā)。而且，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差(chà)进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美(měi)元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和(hé)英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚(yà)洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)，当前(qián)美湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成(chéng)本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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