5月以来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同(tóng)日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(x冀g是河北哪里的车牌ià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系(xì)受多个(gè)因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份(fèn)港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面角度(dù)来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济(j冀g是河北哪里的车牌ì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn冀g是河北哪里的车牌)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资(zī)人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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