在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说(shuō)，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动(dòng)实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John F中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜lood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底(dǐ)部(bù)。

　　中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败告(gào)终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报(bào)季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还不足以让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先(xiān)地位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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