来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于预期。不过当(dāng)前经济恢复性好转，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足。所以，稳增长基调延续，短期(qī)政策不太可能转向收紧，但是面(miàn)对高质量发(fā)展要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩大(dà)需求(qiú)主要依靠自(zì)发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此外(wài)，产业政策(cè)方面强调“实体经济(jì)”支(zhī)撑，防风险仍(réng)然是重点任(rèn)务。整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，二季度经(jīng)济修复速(sù)度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的(de)成绩，即“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公布的数据看，确实(shí)好(hǎo)于去年四季度(dù)时的预期。但(dàn)随后会议也(yě)提到(dào)“经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增(zēng)速为4.5％，相比去年(nián)四季度有(yǒu)明显(xiǎn)改善，但(dàn)距离疫情(qíng)之(zhī)前2019年的6％附近的增速(sù)，还有较大的差(chà)距(jù)。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护(hù)。尤其是一(yī)季度降准后，就(jiù)业(yè)压力仍然存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策(cè)短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和(hé)扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的(de)发(fā)展要求(qiú)，会(huì)议强调经济要实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合理增长”。这(zhè)一点和去年经济(jì)工作(zuò)会议精神一(yī)致(zhì)。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激(jī)的方式(shì)，而是统(tǒng)筹推动“经(jīng)济运行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会(huì)预期持续改(gǎi)善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会(huì)议要求“把发挥政策(cè)效力(lì)和激发经营主体活力结合起来”。我们的(de)理解是，下一阶(jiē)段更多(duō)通过激发(fā)市场化的力量去推(tuī)动经济修(xiū)复，通过(guò)改(gǎi)革开放的方式激(jī)发(fā)高质量的增长。所(suǒ)以会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫(háo)不动摇”，破(pò)除(chú)影响各类所(suǒ)有(yǒu)制企业(yè)公平竞争、共同发展的法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合规经营(yíng)。要下(xià)决心(xīn)从(cóng)根本上解决企业账款饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃拖(tuō)欠问题。总体而言，政策刺(cì)激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以(yǐ)提振信心和预期(qī)、激发(fā)活力为主要手段，让经济自发的(de)内生修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主动稳定投资

　　会议(yì)提出(chū)，积极(jí)的财政(zhèng)政策(cè)要“加(jiā)力提效”，稳健的货(huò)币政策要“精准(zhǔn)有力”，延续了去年12月会(huì)议的(de)表述。对(duì)于政(zhèng)策的要(yào)求(qiú)，本次会(huì)议强调(diào)“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而去年12月会(huì)议的相关表述是“加强各(gè)类政策(cè)协调配合”，这(zhè)说明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费(fèi)。“要多渠(qú)道增加(jiā)城乡居民收入，改善(shàn)消费环境，促进文(wén)化旅游(yóu)等服务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费，主要还(hái)是靠居民劳(láo)动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳(wěn)定投资。尤其是基建投资，是(shì)政府主动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调，要把吸引外商投资放在更加重要的(de)位置，稳住外贸(mào)外资基本盘(pán)。要支持有(yǒu)条件的自(zì)贸(mào)试验(yàn)区和(hé)自(zì)由贸易(yì)港对接国际高标(biāo)准(zhǔn)经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快建设现(xiàn)代化(huà)产业体系要以(yǐ)“实体(tǐ)经济(jì)”为支撑。我们的理(lǐ)解是(shì)，产业政策的重点是“实体经济”，这(zhè)里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相(xiāng)对应的。

　　会议明(míng)确“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造”。会议指出(chū)“要重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到(dào)了“重视防范风险”。我们认为，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互联网领域，要(yào)推动平台(tái)企业规(guī)范(fàn)健康(kāng)发展(zhǎn)，鼓励头部平(píng)台企(qǐ)业探索创新。

　　5

　　防(fáng)风(fēng)险(xiǎn)也是重点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改(gǎi)革化险工作(zuò)”；再(zài)次强(qiáng)调房住不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工作”；“要加(jiā)强(qiáng)地(dì)方政府债务管(guǎn)理，严控(kòng)新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地(dì)产产业链、中小金融机构的风(fēng)险出清，仍是大(dà)势(shì)所趋，地方债务的风险(xiǎn)也需要化(huà)解。所以今(jīn)年(nián)和去年(nián)最大的不(bù)同(tóng)是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他方面的经济(jì)问题(tí)依然是(shì)存(cún)在(zài)的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度经(jīng)济修(xiū)复速度或(huò)将(jiāng)放(fà饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ng)缓(huǎn)，政策相对克制。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃