美国银行(xíng)业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包(bāo)括资产出(chū)售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后(hòu)表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的(de)媒体报道(dào)“绝对失(shī)实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大(dà)型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致(zhì)破产的(de)主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业(yè)模(mó)式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本密(mì)集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做(zuò)空某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美(měi)元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地(dì)区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷(léi)曼兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货(huò)币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基点(diǎn)。主要再融资(zī)利率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个(gè)基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造(zào)成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银行(xíng)，造成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还(hái)是与美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情况出现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的(de)跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观察(chá)美股和VIX指数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在(zài)上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩(kuò)大，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回归(guī)宽松(sōng)。目前(qián)市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是当(dāng)前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下(xià)滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大(dà)幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将(jiāng)进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地情(qíng)况(kuàng)仍需(xū)观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支(zhī)撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪(xù)的(de)底部可能已经出(chū)现，但市场的(de)底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油(yóu)价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加(jiā)终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供应(yīng)端总(zǒng)计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制(zhì)生(shēng)产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温的回升，道路施工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表(biǎo)现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市(shì)场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁置(zhì)开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调(diào)油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽油(yóu)库存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工(gōng)，且随(suí)着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置检修期结束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置负荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价(jià)格企稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的(de)态(tài)势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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