财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动(dòng)向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始(shǐ)追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所(suǒ)动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大(dà)幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中(zhōng)前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯国际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配(pèi)置比例(lì)一个很重要的临(lín)界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了仍对新能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了(le)新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在(zài)接受财联社记者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票(piào)的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的(de)突破进(jìn)展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技(jì)股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能(néng)会有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多数的投(tóu)资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低(dī)布局有望率先(xiān)实(shí)现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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