调油逻辑提振成本价格，从(cóng)而能够推升(shēng)芳(fāng)烃价格(gé)，去年(nián)二季度芳烃(tīng)市场(chǎng)的热(rè)度之高也(yě)正是由这个逻辑主导。然(rán)而(ér)，今(jīn)年与去(qù)年的(de)步调明显(xiǎn)不(bù)一。期货(huò)日(rì)报记者观(guān)察到，同(tóng)为芳(fāng)烃品种(zhǒng)，4月18日以来，PTA和苯乙烯期(qī)货盘面(miàn)已连续出现了9连跌，从走势(shì)上来看，两品(pǐn)种(zhǒng)的表现(xiàn)远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日(rì)，PTA2309主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)于5620元/吨，较4月(yuè)17日(rì)收盘价下跌372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收盘价(jià)下(xià)跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期(qī)芳烃品种(zhǒng)PTA、苯乙烯持(chí)续阴跌，主要原(yuán)因在于两方(fāng)面，一方面由于近期原油大(dà)跌，另一方面近期成品油裂(liè)差下(xià)跌。”一德(dé)期货(huò)分析师郑邮(yóu)飞表示，由于欧美的滞涨格局，以及美国的加(jiā)息(xī)预期，需求羸弱，市场(chǎng)对(duì)于衰(shuāi)退的(de)预期再(zài)起。而(ér)原(yuán)油(yóu)供应端的OPEC+减(jiǎn)产还(hái)没有落地，原油近(jìn)期回(huí)补(bǔ)前(qián)期缺(quē)口后继续(xù)下行(xíng)，对(duì)于化工本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句(gōng)特别是与之相关性(xìng)相对(duì)较强的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面，近期(qī)美国(guó)汽柴(chái)油裂差出现下滑(huá)，同(tóng)时美(měi)国汽油库存在4月份去库速率减缓(huǎn)，使得市场对于美国调油需(xū)求的预期边际弱化，对于芳烃的支撑(chēng)走弱。

　　采访中，记(jì)者了解到，美(měi)国夏油对于辛烷(wán)值的(de)需求支撑起了芳烃调油的逻(luó)辑。

　　但与(yǔ)去年同期相(xiāng)比，今(jīn)年芳烃市场走势(shì)相(xiāng)对(duì)偏弱，且去(qù)年调油(yóu)逻(luó)辑发生(shēng)的时间在5月发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达到顶峰，今年调油逻辑是在汽油旺季到来之(zhī)前。

　　物产(chǎn)中大期货能化组(zǔ)组长谢雯表示，发生这(zhè)一现象(xiàng)的原因更多(duō)是始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场预期今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍(réng)较大，调油商提前准备原料运往美(měi)国(guó)。

　　在(zài)她(tā)看(kàn)来，去年调(diào)油逻辑是调油实(shí)实(shí)在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大幅拉(lā)升；今(jīn)年的调(diào)油带来芳烃(tīng)美亚(yà)价差处(chù)于(yú)往年同期高位，但当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳(fāng)烃(tīng)调油逻辑与去年在细(xì)节与节奏上又有(yǒu)差(chà)异，主要体现(xiàn)在去年(nián)5—6份(fèn)的行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于美国高辛烷值调油料的短缺没有提早预期，导致旺(wàng)季来临后(hòu)行情一触即(jí)发(fā)，而(ér)经历过去年的大(dà)幅波动，随(suí)后调油商对于今年已(yǐ)经提(tí)早有所准(zhǔn)备。

　　“芳烃(tīng)的美(měi)亚价差一直保(bǎo)持相对高位(wèi)，给亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向美(měi)国创造套利空间，同(tóng)时我们从(cóng)去年四(sì)季度(dù)至今韩国(guó)出口美国芳(fāng)烃的数(shù)量保持相(xiāng)对高位可以一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月(yuè)份亚洲(zhōu)芳(fāng)烃(tīng)装置的检修预期(qī)，今年市场的调油逻辑(jí)在3月份(fèn)就(jiù)启动，提早(zǎo)并迅速将芳(fāng)烃估值(zhí)打上去，PTA价格也在3月中旬(xún)开(kāi)始启动，这明显早(zǎo)于去(qù)年。但(dàn)我(wǒ)们也看(kàn)到了(le)PXN在3月下旬(xún)后就(jiù)处于(yú)高位徘徊的状态，意味着调油(yóu)逻辑已经在芳烃上(shàng)提(tí)早兑现。”郑邮飞称。

　　对此，华融融达期货分析(xī)师韩冰冰表示，今年和去年芳烃(tīng)走势(shì)存(cún)在(zài)着节奏(zòu)的差(chà)异(yì)，去年5月份是(shì)是炒作(zuò)调(diào)油需(xū)求的主要时期，而今年市场(chǎng)提前(qián)到3月就开始炒作(zuò)。

　　据韩冰冰介绍，今年调(diào)油逻(luó)辑应该不(bù)及去年(nián)。“去年受俄乌(wū)冲突影响，欧(ōu)美地区成品油供(gōng)需突(tū)然变(biàn)得紧张，油品(pǐn)裂解利(lì)润非常好，调油逻(luó)辑兴起。而(ér)今年的问(wèn)题(tí)是(shì)欧(ōu)美经济(jì)下行压力(lì)较大，油(yóu)品需求面(miàn)临走弱，从盘面也可以看到，3月(yuè)份市(shì)场因(yīn)炒作调油(yóu)需求(qiú)大幅拉涨，但(dàn)进入4月(yuè)以后，油(yóu)品利润却回落，并拖累形(xíng)成原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去年(nián)芳烃调油主要是由于俄(é)乌冲突导致原油的出口受(shòu)限以(yǐ)及疫情影响下美(měi)国炼厂大幅关停引起(qǐ)的(de)辛烷需求无法匹(pǐ)配，从而(ér)导致(zhì)了(le)美亚(yà)套(tào)利窗口的打开，亚洲芳烃(tīng)运往美(měi)国，原料端紧缺助推PTA价格(gé)的大幅走高(gāo)。今年看(kàn)工厂对于调油行情有(yǒu)所准备，整体(tǐ)缺量需求将不如去(qù)年。”马俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐看(kàn)来，二季度美(měi)国出行旺季(jì)下调油需(xū)求被赋(fù)予(yǔ)期待，然而有了去年二(èr)季度(dù)调油需求增加下亚美(měi)套利利润(rùn)可观的(de)经验，部(bù)分工厂提前跟美国工(gōng)厂签订了长约，今年的(de)出口周期有所提前。

　　从(cóng)今年韩国运往(wǎng)美国的芳烃出口量(liàng)观察，整体1—3月(yuè)出口量已达去年调油季出口(kǒu)总量的65％偏上。同(tóng)时，据了解(jiě)，贸(mào)易(yì)商(shāng)今(jīn)年与亚洲PX生产(chǎn)企(qǐ)业签订(dìng)合同多(duō)采用(yòng)FOB模式，便于其在窗(chuāng)口(kǒu)打(dǎ)开后及时变(biàn)更流向。

　　“从辛烷值观(guān)察今(jīn)年调油大概率仍将(jiāng)发生，但是整体(tǐ)对于芳烃价格的提振高度将极大可能不如去年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来国际(jì)油价波动加剧，近期原油(yóu)库存低(dī)位(wèi)回(huí)升(shēng)，汽(qì)油裂解价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势下降，在对未来需求的不确定和(hé)经(jīng)济可能衰(shuāi)退(tuì)的(de)背(bèi)景下(xià)调油需求(qiú)出现了(le)不稳定的因素。”隋(suí)斐说。

　　从PTA和(hé)苯(běn)乙(yǐ)烯的基本面来看，实则呈现边际(jì)走弱的迹象。

　　据隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货(huò)源紧(jǐn)张的局面在恒力石化(huà)和嘉通(tōng)能(néng)源两套年产能共500万吨新装置(zhì)投产和(hé)下(xià)游消费(fèi)走弱的(de)影响下逐渐缓解，PTA供(gōng)需边际相对走(zǒu)弱；苯(běn)乙(yǐ)烯供应端在4月(yuè)淄博俊辰50万吨(dūn)新装置投(tóu)产下北方低(dī)价货(huò)源冲(chōng)击华东，下游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成(chéng)品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍存，苯乙(yǐ)烯主港(gǎng)库存及上(shàng)游纯苯(běn)港(gǎng)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句口库存(cún)攀(pān)升，二季(jì)度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面(miàn)临(lín)累库压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑边际(jì)弱化(huà)，但是现(xiàn)在(zài)还没有真(zhēn)正进入美国汽油的消(xiāo)费旺季，如果5月下旬开始美国汽(qì)油消费走强，预(yù)计(jì)芳烃(tīng)估值仍将保持高位(wèi)，但是在当前衰(shuāi)退预期以及美联储加息背景下(xià)，成品油(yóu)消费的成(chéng)色(sè)或较预(yù)期大打折扣，芳(fāng)烃(tīng)前期相(xiāng)对原油的价(jià)差高点已经(jīng)看到，调油逻辑再继续(xù)大幅发(fā)酵(jiào)的(de)概率降(jiàng)低(dī)。”郑邮飞认为，后期芳烃系产品(pǐn)PTA、苯乙烯或将回(huí)归(guī)自身的供(gōng)需基本面。

　　“短期来(lái)看，随着主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)换月(yuè)，市场的交(jiāo)易重(zhòng)心转向了2309 合约，在距(jù)离9月相(xiāng)对较长的时(shí)间(jiān)下市场博弈增大(dà)。”隋斐表示(shì)，从基本面上来看，短期 PTA 不至于大(dà)幅累库(kù)，成本端的扰动对 PTA 来(lái)说将更(gèng)加(jiā)敏(mǐn)感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯(běn)下游品种(zhǒng)中除了(le)苯胺盈利之(zhī)外(wài)其他下游盈(yíng)利性不佳，纯苯(běn)港口(kǒu)库存去库力度减弱，苯乙烯(xī)下游同样面临成品库存偏高和(hé)利(lì)润不(bù)佳(jiā)的局(jú)面，二(èr)季度苯(běn)乙烯仍面临(lín)累库压力，短期来看(kàn)价格向上的(de)驱动或(huò)较乏(fá)力。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句