5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。预计(jì)下半(bàn)年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何(hé)下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行(xíng)去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期(qī)资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居(jū)民风险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存(cún)款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评(píng)制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成(chéng)本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一次性调(diào)整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存(cún)款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度(dù)净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦(jiāo)于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基(jī)准利(lì)率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺应市场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的资(zī)金(jīn)投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调(diào)存(cún)款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银(yín)行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业银(yín)行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银(yín)行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行存(cún)款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银(yín)行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期(qī)成本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生(shēng)资(zī)本补充能力(lì)；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客(kè)户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下(xià)降使得银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得控制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该(gāi)如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压(yā)缩，若看不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或(huò)进入(rù)震荡(dàng)环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性(xìng)好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，因(yīn)此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建议关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士(shì)可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金(jīn)保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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