近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度商(shāng)品市(shì)场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得(dé)注意(yì)的(de)是，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近(jìn)三成，备受(shòu)投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收益和(hé)利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和(hé)利润有何区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季报中均(jūn)提及，本(běn)期(qī)已(yǐ)实现(xiàn)收益指基金本期利(lì)息收(shōu)入(rù)、投资收益、其他收入（不(bù)含公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额(é)，本(běn)期(qī)利润为本期已实现收益(yì)加上本(běn)期(qī)公(gōng)允价值变动(dòng)收益。

　　期(qī)末基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增(zēng)长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映(yìng)出投资者的偏好。从份额(é)变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他3只(zhǐ)商(shāng)品期货基金(jīn)均受到(dào)净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额(é)较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万(wàn)份至1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF份额较期初(chū)减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ù)，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情，华(huá)夏基金认为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供应相(xiāng)对充裕，由于加(jiā)工(gōng)利(lì)润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产(chǎn)上市，近几个月国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断(duàn)累库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至出(chū)现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端(duān)低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出(chū)栏，春(chūn)节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季(jì)，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持(chí)续(xù)下行，养(yǎng)殖业复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交(jiāo)和提货量处于(yú)偏(piān)低(dī)水平(píng)。

　　关于报告期内基(jī)金投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在初期两(liǎng)个(gè)月处于(yú)振荡(dàng)调整，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较白银(yín)表现更(gèng)为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前(qián)期走势主要(yào)受制于(yú)白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的波动性(xìng)。snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美银行(xíng)业出现(xiàn)流动(dòng)性(xìng)危(wēi)机，导致避(bì)险(xiǎn)情绪高涨，也大(dà)幅降低了市场对于(yú)美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整节奏与经济衰退担忧继(jì)续主导(dǎo)贵金(jīn)属行情，同时也(yě)需关注突发地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系(xì)的流动性风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连(lián)续(xù)加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示美联(lián)储今年(nián)或还有一次(cì)加息。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于高位(wèi)，宏观环境对贵(guì)金(jīn)属相(xiāng)对有利(lì)，贵金属(shǔ)配置价值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极配置(zhì)。

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