今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服(fú)务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次(cì)会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产品，积极(jí)填(tián)补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也(yě)是资本市场支(zhī)持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不断完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前(qián)十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的(de)估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展主(zhǔ)力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特(tè)色估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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