“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们(men)认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日(rì)韩(hán)下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略(lüè)高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观(guān)情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般(bān)而(ér)言(yán)中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性，可能在(zài)今(jīn)年下(xià)半年(nián)、也可能在明年(nián)，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国(guó)出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对于中国出(chū)口(kǒu)的拖(tuō)累不(bù)足。

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