金融(róng)界(jiè)4月21日消息 自(zì)国(guó)家统计(jì)局(jú)4月11日发布3月份物价数据后，近(jìn)日(rì)关于(yú)所谓“通缩”的话题就(jiù)不绝于耳。摩根斯(sī)坦利中国首(shǒu)席经济学家(jiā)邢自强今(jīn)天(tiān)在CMF演讲称，现阶段低(dī)通胀(zhàng)可能是我们(men)的(de)优势，至少给决策层提供了充足的政策(cè)空(kōng)间，无需(xū)担忧(yōu)通胀掣(chè)肘。

　　低放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉(dī)通胀形势(shì)可(kě)能是(shì)一种优势(shì)

　　而我们从疫情中复苏走过3个月，并(bìng)且没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)强刺(cì)激，更(gèng)多靠(kào)内生动力，由于我们产能充(chōng)裕，供给(gěi)端(duān)恢复略快于(yú)需求端，通(tōng)胀暂时起不(bù)来，有利于物(wù)价相对温和的水平。

　　邢自强以欧美(měi)发达国家(jiā)举例，疫情之(zhī)后货(huò)币政策强刺激，带(dài)来高通(tōng)胀后果不(bù)得不(bù)进行加息，而矫枉过正的加息过程又带来银(yín)行业震荡。在他看来，现阶段低通胀可(kě)能是我(wǒ)们(men)的优势，至少给决策层提供(gōng)了充(chōng)足的政策空间，无(wú)需(xū)担忧通胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于近期(qī)中国(guó)通胀水平(píng)较(jiào)低(dī)可以看得更(gèng)乐观一(yī)些，不必(bì)担心中国会(huì)陷入长期的(de)需(xū)求低迷。

　　关于(yú)就业，邢自强也指出(chū)，这也是一个滞后(hòu)指标，不会率先好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)要经济环境有明显改善、企业(yè)感到(dào)盈利(lì)、订(dìng)单有比较强的(de)转机，才会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务业率先复苏，就(jiù)业(yè)为什么也没有特别(bié)明显改善？邢(xíng)自强指出，现在(zài)还处于经济修(xiū)复阶段，疫情(qíng)前(qián)正常年(nián)份服(fú)务业能(néng)创造800万个(gè)就业(yè)岗位，但是21年(nián)、22年服(fú)务(wù)业只创造(zào)了(le)100万个岗位(wèi)，两年加起来少创(chuàng)造了约1300万个岗位。“这(zhè)是一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年(nián)的水(shuǐ)平，要恢(huī)复到(dào)原(yuán)来的(de)轨(guǐ)迹(jì)上需(xū)要时间。”

　　统计局、央行纷纷(fēn)强调没有(yǒu)通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价数据显示(shì)，3月CPI（居(jū)民消费价格指数）同比增长0.7％，比上(shàng)月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工(gōng)业生产者出厂价格指(zhǐ)数(shù)）同比下降2.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和PPI同比增速(sù)双(shuāng)双回落，一(yī)季度新增贷款却创纪录，引发了关于通(tōng)缩的讨论。

　　央行：金融数据(jù)领先(xiān)于经济数据，反映出供需恢复(fù)不(bù)匹(pǐ)配现(xiàn)状

　　4月20日下午，央行举行2023年(nián)一季度金融统(tǒng)计(jì)数据(jù)有关情况新闻发布会。央行货币政策司司(sī)长邹澜回应(yīng)称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹(zōu)澜表示，对(duì)“通缩”提法要(yào)合理看待，通缩(suō)一般具有物价水平持(chí)续负(fù)增长、货币(bì)供应量(liàng)持续(xù)下降的特征(zhēng)，且常伴随经济衰退。当前我国(guó)物价仍在(zài)温(wēn)和(hé)上(shàng)涨，M2（广义货币供应量）和社融增长(zhǎng)相对较快，经济运行(xíng)持续好(hǎo)转，与通缩有明显区(qū)别。

　　近期的物价回落是因为经济基本面和(hé)高基数(shù)等因素。邹(zōu)澜进(jìn)一步解释(shì)，一方面，供给能(néng)力较(jiào)强。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策有力支持(chí)下，国(guó)内生(shēng)产持(chí)续加快恢复，物流(liú)畅通(tōng)保障到位，特别是“菜篮(lán)子(zi)”“米袋子(zi)”供给充足。另一(yī)方面(miàn)，需求(qiú)恢复(fù)较慢(màn)。疫情伤痕效应尚未消退，消费意愿尤(yóu)其是(shì)大宗消费需求回升需要时间(jiān)。

　　此外，基数(shù)效应也有所影响。邹澜(lán)进一(yī)步(bù)指出，去(qù)年3月国际油价暴涨和国内鲜菜价格反季节上涨，也(yě)带来高基数(shù)扰动。货币信贷较快增长与物价(jià)回落并(bìng)存(cún)，本质(zhì)上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政(zhèng)策(cè)注重从供(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉gōng)给侧发(fā)力(lì)，去年(nián)以来支持稳增长力度持续加大，供(gōng)给端见效较快。但实(shí)体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等环节的(de)效应传导有(yǒu)一个过程，疫(yì)情反(fǎn)复扰动也使企业和居民信心(xīn)偏弱，需求端存有时滞。总体(tǐ)看，金融数据(jù)领先于经济数(shù)据，实(shí)际上反映(yìng)出供需(xū)恢(huī)复不匹配的现状。

　　统(tǒng)计局：当前(qián)中国经济没有出(chū)现通缩，下阶(jiē)段也不会出现(xiàn)通(tōng)缩

　　4月18日一季度(dù)经济数据发布会上，国(guó)家统计发言人付凌晖(huī)就(jiù)近(jìn)期市场热议的中国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入通缩(suō)进行(xíng)了回应。他表(biǎo)示(shì)，总的来看，当前中国经济(jì)没(méi)有出现通(tōng)缩，下阶段也(yě)不(bù)会(huì)出(chū)现通缩(suō)。从下阶段来看，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增(zēng)强(qiáng)。

　　付凌晖称(chēng)，从价格(gé)表现来看，由于去(qù)年基数较高，国际大宗商品(pǐn)价格涨幅较(jiào)高(gāo)，再(zài)加上国内(nèi)受疫情影响供(gōng)给偏(piān)紧，导(dǎo)致去年二季(jì)度CPI涨幅都(dōu)比较(jiào)高，这样影(yǐng)响今年(nián)二季度CPI涨幅(fú)可能(néng)保持低位，但这不说(shuō)明(míng)通货(huò)紧(jǐn)缩。随着下半(bàn)年影响(xiǎng)因素逐步消除，价格会回(huí)到(dào)一个(gè)合(hé)理(lǐ)水平。

　　通缩(suō)成立吗？券商经济(jì)学家(jiā)激辩

　　中信证券直(zhí)言，当前(qián)数据呈现(xiàn)复苏信号明显，通缩观点(diǎn)并(bìng)不(bù)成立，预(yù)计(jì)下(xià)半(bàn)年基(jī)数效应消(xiāo)退后，CPI同比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们看到(dào)的是回暖，而非通缩”，当(dāng)前物价(jià)下(xià)降既不全面亦难持续，货币供应(yīng)创新高，经济已步入复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏观也指出(chū)，CPI可能(néng)低估了服务业和其他(tā)不(bù)可贸易品的通(tōng)胀。而作为(wèi)（不计入CPI的）最大的“不可贸易品”，地价和房价“再通胀(zhàng)”是更广义(yì)的通胀(zhàng)走势最重要的风向标之一。华泰宏观认为，不论是从居(jū)民收入、居民消费(fèi)倾向、还是居民资产(chǎn)负债表的边(biān)际变(biàn)化(huà)而言，居民消费能力和购房意愿(yuàn)在防疫政(zhèng)策(cè)优(yōu)化后都在修复，而非恶(è)化。

　　招商证(zhèng)券(quàn)提到，一(yī)季度CPI走势并不满足央行对通缩的认定，其主要反映局部(bù)性、外生性与阶段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价(jià)下行不是通缩，而是与基数效应、前期非(fēi)经(jīng)济政策对企(qǐ)业家信心的冲击以及疫情后居民风(fēng)险偏好下降有关。当前中国经济仍在持续恢(huī)复进程中(zhōng)，PMI、社(shè)融等(děng)指(zhǐ)标反(fǎn)映经济(jì)恢(huī)复向好，并且呈现出服务业好于工业、内需恢复好(hǎo)于外需(xū)的特点(diǎn)。

　　国(guó)民经济研(yán)究所副所(suǒ)长(zhǎng)王(wáng)小(xiǎo)鲁称，在(zài)货(huò)币增长大幅度超过经济增长的情况下，所谓“通缩”是个伪命题。货币走高，价格走低(dī)，这不是通缩，是产能过剩和消费(fèi)需求不足抑制了价格上涨。这种情(qíng)况下(xià)货(huò)币扩张对促进增长、扩大需求(qiú)不仅(jǐn)于事无补，反而(ér)推高不(bù)良(liáng)债务，加剧产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观则认(rèn)为(wèi)，造成当前“类通(tōng)缩”复(fù)苏的本(běn)质(zhì)是货(huò)币与(yǔ)有效需求或供(gōng)给的(de)不匹配，背后是居民与企(qǐ)业支(zhī)出谨(jǐn)慎、地产角色变化、海(hǎi)外市场转向三个原因(yīn)。经济预(yù)期在经历一(yī)轮上修与下修(xiū)后，当前宏观预期波(bō)动率再次抬升(shēng)，国军(jūn)宏观认(rèn)为会持续至5月之后，当宏观预期波(bō)动(dòng)率(lǜ)下(xià)降后，“类通缩”复苏环境延续，长端(duān)利(lì)率依然有小幅下行空(kōng)间，权益成长风(fēng)格会相(xiāng)对(duì)占(zhàn)优(yōu)。

　　国海策略也指出，通(tōng)缩环境下景气行(xíng)业的(de)稀缺是促成(chéng)成长牛的重要外(wài)部因素，物价水平的回落(luò)多与有效需求不足(zú)相关，在传统周期行业(yè)景气低迷的(de)环境下，产业周期上行的成长行业(yè)优势凸显。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉