5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，临沂是几线城市，临沂是几线城市2023港股囊括了大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国(guó)内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏(sū)或者(zhě)更(gèng)能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资(zī)者通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增(zēng)强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能(néng)就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由临沂是几线城市，临沂是几线城市2023<临沂是几线城市，临沂是几线城市2023/span>(yóu)于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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