射频芯片领域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求(qiú)业务转型。

　　今(jīn)日(rì)，射(shè)宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府频芯(xīn)片(piàn)厂商慧(huì)智(zhì)微(wēi)正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公(gōng)司上(shàng)市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末(mò)开始进入融(róng)资快车道，先后引(yǐn)入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及金(jīn)沙(shā)江创投(tóu)等一系列外部机构股东。截(jié)至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出(chū)了破发的行(xíng)情，该公(gōng)司股价(jià)于去年下半年触(chù)底(dǐ)回(huí)升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域正面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能(néng)手机(jī)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力(lì)有限等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)到2028年射频(pín)前端市场年(nián)复合(hé)增长率约为(wèi)5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球(qiú)射(shè)频芯(xīn)片巨头，近(jìn)年(nián)来也在响(xiǎng)应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个(gè)知名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主要包括智能手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联(lián)网，客(kè)户包(bāo)括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据招(zhāo)股(gǔ)书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实现(xiàn)营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损(sǔn)持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客户集(jí)中且具有(yǒu)产品(pǐn)验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存周期影响，公司(sī)产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总(zǒng)额分(fēn)别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下(xià)。

　　在自身造(zào)血能(néng)力(lì)不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智(zhì)微开启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内(nèi)完(wán)成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包(bāo)括大基金(jīn)二(èr)期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧(huì)智微进入了慧(huì)智微(wēi)的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招股书，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执(zhí)中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在(zài)投(tóu)资慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个月进入(rù)、并(bìng)在后(hòu)一轮(lún)持续(xù)加注的红杉中国，平均(jūn)持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实(shí)现账面(miàn)回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显示，公司目前有超过接近67％的宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府收(shōu)入来自于手(shǒu)机领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机出货量的(de)大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市(shì)场对智能(né宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ng)手(shǒu)机未来(lái)增速持续放缓的(de)预期(qī)，也(yě)让资本市(shì)场(chǎng)对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限，预计到(dào)2028年(nián)射频前端的市(shì)场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创(chuàng)板(bǎn)上市时，也遭遇了破发的(de)行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管(guǎn)在去(qù)年(nián)10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频(pín)芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片(piàn)外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触(chù)角延伸至汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方(fāng)面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由于(yú)入(rù)局者(zhě)众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市(shì)场(chǎng)，各射频(pín)芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一步压低了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人(rén)钟林此(cǐ)前曾表(biǎo)示，国产射频前端芯片杀价已经(jīng)无(wú)底(dǐ)线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入，往后三年射(shè)频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关(guān)注亦(yì)有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投(tóu)资机(jī)构涵盖(gài)了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用(yòng)于芯片测(cè)设中(zhōng)心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战(zhàn)略规划(huà)方面，其(qí)表示将巩固(gù)在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增(zēng)加头(tóu)部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优(yōu)化可重构(gòu)技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业(yè)链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品(pǐn)系(xì)列。

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