今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不(bù)同程度增(zēng)持(chí)。

　　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级 title="image1">

　　按照增(zēng)持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股为中国(guó)海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际(jì)电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理(lǐ)曲径(jìng)表示(shì)，港股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力(lì)。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长期(qī)看好港股数字(zì)经济板(bǎn)块的前景。

　　华(huá)宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方(fāng)面(miàn)，港股(gǔ)市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国(guó)内地经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半(bàn)年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定(dìng)程(chéng)度的压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向上的决定性因素。

　　什么是等量关系式，什么是等量关系四年级在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外(wài)弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在高位的(de)背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球(qiú)投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望(wàng)受益于(yú)经济复苏(sū)，盈利预测有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期的(de)前沿技术(shù)/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲(qū)线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中(zhōng)上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化(huà)等。

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