随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经(jīng)理调仓(cāng)换股以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bàa5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大o)中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块(kuài)是一季度a5a6b5b6纸尺寸对比，a5b6纸多大被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更(gèng)多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场(chǎng)经历(lì)了疫情复(fù)苏后的(de)调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在(zài)海外加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部(bù)分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金(jīn)在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者(zhě)的(de)信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行(xíng)业整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平(píng)达到了什么程度以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天。

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