随(suí)着一(yī)季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金(jīn)，相(xiāng)比去(qù)年(nián)四季(jì)度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个(gè)月持有等(děng)基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包(bāo)括(kuò)平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经(jīng)理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信(xìn)息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定(dìng)期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平稳增长；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的(de)配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部(bù)分(fēn)依(yī)然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收(shōu)益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来(lái)平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近期(qī)政(zhèng)策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截(jié)至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对(duì)于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于(yú)社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米替代(dài)的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如(rú)何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜(qián)在超预期(qī)机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的(de)水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响(x10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米iǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业(yè)基(jī)本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间。

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