4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推动国内(nèi)棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运行。据教师一年的工作日有多少天，一年有多少周监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期(qī)增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨教师一年的工作日有多少天，一年有多少周说。

　　事实上(shàng)，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞(jìng)争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好，天气对产教师一年的工作日有多少天，一年有多少周量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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