5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股(gǔ)票。其(qí)中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林(lín)美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你多的上(shàng)涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了(le)止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大(dà)重仓股第七(qī)位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务(wù)基础扎实，原(yuán)有的(de)留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有足(zú)够的安全(quán)边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财(cái)报(bào)中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市(shì)场成交量尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成(chéng)为(wèi)信(xìn)贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利(lì)率先(xiān)下后上，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月(yuè)份的贷款(kuǎn)可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的(de)信号(hào)出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基金(jīn)经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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