公募基金交易结算模式再(zài)现创(chuàng)新突(tū)天津市教育局的电话是多少,天津市教育局的电话是多少号码破!
继过(guò)往较为常见的(de)托管人(rén)结算模式和券商结算模式(shì)之后,一种创新模式——“类(lèi)QFII结(jié)算模(mó)式”正在基金行业悄(qiāo)然(rán)流行(xíng)。
据中国基金报记者了(le)解,2022年3月初成(chéng)立的博(bó)道(dào)盛兴(xīng)一年持(chí)有期(qī)混合是首只(zhǐ)采用“类QFII结算模式”的基金,该(gāi)基金(jīn)由博道基金(jīn)、广发证券(quàn)、兴业银行三方(fāng)合作推出(chū)。目前正在发行的易方(fāng)达中(zhōng)证软件(jiàn)服务ETF也将采用“类(lèi)QFII结(jié)算模式”,上述ETF将由易方(fāng)达与广发证券、兴业银行合作发行。
“类QFII结(jié)算模式”的推出也吸引了行业各方目(mù)光,据业(yè)内人士透(tòu)露,除了(le)广发证券(quàn)有落地的基金产品之外,其他券商(shāng)、基金公(gōng)司也在(zài)关(guān)注研究这一新的模式,也在摩拳擦掌。
在多位业内人士看来,目前基金结(jié)算模式迎来新时代。券商(shāng)结算(suàn)、银行(xíng)结算、类(lèi)QFII结算三(sān)类(lèi)模式各有(yǒu)优劣,基金管理人可(kě)以(yǐ)根据不同情况,选择不同的结算模式,最大限(xiàn)度的调(diào)动(dòng)各方资(zī)源,为持(chí)有人提(tí)供更好的(de)服务。
“类(lèi)QFII结算模式”逐渐落地
在公募基金25年的(de)历史长河中(zhōng),托管人结(jié)算模式是最早出现也(yě)是(shì)最为成(chéng)熟(shú)的基金(jīn)结算模式。到了2017年,券(quàn)商结算模式启(qǐ)动试点,成(chéng)为基金(jīn)公司撬(qiào)动券商资源的(de)有力(lì)抓手,之后由试(shì)点转(zhuǎn)常规(guī),发展迅速。
如今,新(xīn)的交易(yì)结(jié)算模式——“类(lèi)QFII结算模式”正在行业各方探索(suǒ)中落(luò)地。
据中(zhōng)国基金报(bào)记者了解,2022年3月(yuè)8日成立的博道盛兴一年(nián)持有期混合是首只(zhǐ)采用(yòng)“类QFII结算模式(shì)”的基金。而(ér)目前正在发行的(de)易方达中证软(ruǎn)件服务ETF也(yě)将采用(yòng)“类QFII结(jié)算(suàn)模式”,上述两只基金分别由博(bó)道、易方达两(liǎng)家基金公司(sī)与(yǔ)广发证(zhèng)券、兴(xīng)业(yè)银行合作发行。
“在证(zhèng)券(quàn)公司中,广发证(zhèng)券是率(lǜ)先有(yǒu)落地(dì)基(jī)金产品的券商,据了解,其他券商也(yě)在积极研究这一新的业务(wù)。”一位业内人士透露。
据博道基金(jīn)介绍(shào),所谓的(de)“类(lèi)QFII结算(suàn)模式”是指(zhǐ),公募(mù)基(jī)金参照(zhào)QFII模(mó)式,通过证券(quàn)公司进(jìn)行交易申报,由托管(guǎn)银行进(jìn)行结(jié)算,在(zài)这种模式(shì)下,资(zī)金存放(fàng)在(zài)托管银行的托管账(zhàng)户,无须银证转账到证券公司。这也成为类QFII模式的与一般(bān)券结模(mó)式(shì)的(de)最大不同点。
具体来看,类(lèi)QFII模式中(zhōng)产(chǎn)品资(zī)金集中存放(fàng)在托管银行,在券商开立的资(zī)金账户无(wú)需(xū)实际上的银证转账存入资金,每(měi)个交易日基金公司采用(yòng)申报交易额度,使用虚头寸资(zī)金的方式进行(xíng)场内交易,券商(shāng)根据已申报的交易(yì)额度每日滚动计算产品资金账(zhàng)户虚头寸资(zī)金余额,以实现(xiàn)对(duì)产品场内交易额(é)度的前端(duān)验资控制。
类(lèi)QFII模式下基金场内交(jiāo)易通过经纪券商完(wán)成(chéng),仍然保(bǎo)留了原先券商交易结算(suàn)模式的交易(yì)前端控制、验(yàn)资验(yàn)券的(de)优(yōu)点,同时资金结(jié)算由(yóu)托管(guǎn)行完(wán)成,解决(jué)了(le)部分托管行(xíng)比(bǐ)较关注的托(tuō)管资金归属保(bǎo)管问题,一(yī)定(dìng)程度上(shàng)调动了托(tuō)管(guǎn)行的积极性。
在博时基(jī)金券商业务(wù)部副总经理(lǐ)王(wáng)鹤锟看来,类(lèi)QFII结(jié)算模式,丰富了公(gōng)募(mù)基金与证(zhèng)券(quàn)公司结算模式(shì)的选择(zé),更(gèng)好地满足(zú)各方差异化的需求,也(yě)印证了(le)券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型已经(jīng)进入更(gèng)加成熟和高速发展阶段 ,多样的结算模式备(bèi)选可以有助于(yú)降低(dī)运营风(fēng)险 、提升效率,促(cù)进(jìn)公(gōng)募基金、券商渠(qú)道、基金投(tóu)资人共赢发展。
“尤其是对于ETF产品,类QFII结算模式可以保证(zhèng)较(jiào)好运营效率带来的优质(zhì)交易体验的(de)同时,兼顾券(quàn)商与基金公司的(de)商业利益深(shēn)度捆(kǔn)绑(bǎng)。随着“买方投顾业务(wù),产品工具化配(pèi)置”的趋势逐渐形成,该模式将进一步促进,金融机(jī)构为广大投资人提供(gōng)更多的交易(yì)工具选择(zé)。”他进(jìn)一步分(fēn)析指出(chū)。
类QFII结算模式(shì)突(tū)破(pò)了(le)现行(xíng)客户交(jiāo)易结算资金的三方(fāng)存(cún)管框架,谈及(jí)这(zhè)类(lèi)模式的创新点,平安基金总结为三大方(fāng)面:“一(yī)是虚头寸:实现虚头寸指令对接,资(zī)金无需三方存管;二是交易交收分(fēn)离:证券公(gōng)司对产品(pǐn)场(chǎng)内交易(yì)进行前端验资验券;三是(shì)日终资金(jīn)对账:实现证券公(gōng)司与托管(guǎn)人(rén)系统(tǒng)对(duì)接对账。”
加强(qiáng)交易前端验资验券功能(néng)
兼(jiān)顾与券商渠(qú)道的商(shāng)业(yè)模式创(chuàng)新
作为一(yī)种新的交易结算(suàn)模式(shì),投资者对(duì)类QFII结算模式还是比较(jiào)陌生(shēng)。相比过往的结算模式(shì),公募基金采用类QFII结算模(mó)式有哪些优劣势(shì)?也是投资者(zhě)关注的问题。
博道基金站在(zài)ETF的角度分析指出(chū),从销(xiāo)售端上看,ETF的募集和日(rì)常申购赎回都通(tōng)过券商完(wán)成。若(ruò)ETF采(cǎi)用类(lèi)QFII模式,其投资端业务也是(shì)通过券商完成,可(kě)以全方位的跟(gēn)券商(shāng)合作。
“类QFII的优点是(shì)证券公(gōng)司对产(chǎn)品(pǐn)场内交易进行前端验资验(yàn)券,可有(yǒu)效防控异常交易和超买风险(xiǎn)。”博道基金表(biǎo)示。
“对(duì)于公募基(jī)金管理人而(ér)言,公募类QFII结算模式,较(jiào)传统托管银行结算模式(shì),有(yǒu)两方(fāng)面好处:一是,加强了交易前端验资(zī)验券功能,优化交易(yì)监控和头寸透支(zhī)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ);二(èr)是,兼顾了与券商渠道商业模(mó)式(shì)的创(chuàng)新,类似与券商结算模式,捆绑了商(shāng)业利益,有利(lì)于券商代买(mǎi)市(shì)占率的提升。博时基金券(quàn)商(shāng)业务部副(fù)总经理(lǐ)王鹤(hè)锟也谈了自己的看法。
他进一步分(fēn)析称,“相(xiāng)较券商结(jié)算模式,公募(mù)类QFII结算模式,也有两方面好(hǎo)处:一是,无需银(yín)证(zhèng)转账即可调整场内(nèi)外资金分布(bù),效(xiào)率(lǜ)有所提升;二是(shì),简(jiǎn)化了开户环节,免(miǎn)去了三方(fāng)存管登记确认。”
此外,还有基金人士(shì)认为,对于基金管理人(rén)而言,ETF采用类(lèi)QFII结算模式,可(kě)以兼顾资金使用效率(lǜ)与风险控制两方面的(de)需求,相?过往的结算(suàn)模式体现出了?定优(yōu)势。相比券商(shāng)结(jié)算模(mó)式,类QFII结算(suàn)模式下(xià)无(wú)需银证转账即(jí)可调整场内(nèi)外资(zī)金(jīn)分布,效率有所提(tí)升,同时也简化了开(kāi)户环节,免去了三?存管登记确认;而相(xiāng)比托管(guǎn)人结算模式,类QFII结算模式(shì)下加强(qiáng)了交易前(qián)端验资验(yàn)券功能,可(kě)优(yōu)化交易监控和头寸透(tòu)支风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)。
平安基金(jīn)将ETF采用类(lèi)QFII结算模式的主(zhǔ)要优势归结为以下几点(diǎn):
一是(shì),类(lèi)QFII结算(suàn)模(mó)式下,产(chǎn)品资金不是(shì)集中于原来的证券公司资金账户,仍然存放在托管行账户,实(shí)现的方式(shì)是(shì)需要将托(tuō)管行(xíng)和券商打通(tōng)。通(tōng)过(guò)“虚(xū)头寸”将托管(guǎn)行和券商打通,免去银(yín)证转账的步(bù)骤,解(jiě)决了普通券结模式下资金分散管(guǎn)理(lǐ),资金划拨时间受银证转(zhuǎn)账时间范围限制的(de)痛点。日常投资运作过程,减少(shǎo)银证转账(zhàng)资(zī)金划拨(bō)工作(zuò),例如,定期费用支付(fù)、新股新债缴款与银行间账户(hù)之间划(huà)拨等(děng);
二是(shì),对比券商(shāng)结算模式,一定量减少了证券资金账户开户与银证关联(lián)挂钩(gōu)环(huán)节工(gōng)作;
三是,更有利于(yú)明确各方职责所(suǒ)在(zài),以及完善业务风险管(guǎn)理(lǐ)。通过交易交收分离,证券公司(sī)前端验(yàn)资验券可有效防控(kòng)异常交(jiāo)易和(hé)超买风险,托管人负责交收;日终资金(jīn)对账实现证券公司与托管人系统对接对账,可防(fáng)范资金结算风险。
平安基金(jīn)同时(shí)也谈到了ETF采用类(lèi)QFII结(jié)算(suàn)模式的几点不足(zú)之处:一方(fāng)面,类(lèi)似托(tuō)管人结(jié)算模式,该模式与(yǔ)托管(guǎn)人结算模式一致(zhì),对投资组(zǔ)合(hé)而言需(xū)按月计算缴(jiǎo)纳最(zuì)低结算备付(fù)金与保证机制;另一方(fāng)面,虚头(tóu)寸机制(zhì)下,管理(lǐ)人、托管人(rén)与券(quàn)商三(sān)方(fāng)需(xū)每(měi)日(rì)确立(lì)场内/外资金分(fēn)配比(bǐ)例。取决(jué)于投(tóu)资组合(hé)交易特征,将(jiāng)增加日常投资运营管(guǎn)理工作。
起步(bù)阶(jiē)段或(huò)吸引(yǐn)头部基金(jīn)公司跟随
实(shí)现基金、券(quàn)商、银行三方共赢
从业内观察看,不少基金公司对类QFII结算模式(shì)的(de)关(guān)注(zhù)度较高,也(yě)在筹备(bèi)或启(qǐ)动相应的合作(zuò)。不过,参(cān)与这(zhè)类业务(wù)还涉及系统改造,以及固收、QDII等复杂(zá)型(xíng)公募(mù)产品的限制仍有待解决等问题,初期或更多(duō)是头(tóu)部基金公司参与。
“近期也在公(gōng)司内部对这(zhè)一业务进行(xíng)了探讨,业务操作上的(de)障碍并不(bù)大。”一家基金公司人士表(biǎo)示,这(zhè)类(lèi)业(yè)务具备一定吸(xī)引力,相比较托管行结(jié)算(suàn)模(mó)式和券商结算(suàn)模(mó)式,这(zhè)一模(mó)式可以(yǐ)同时激发银行(xíng)、券商双方(fāng)的销(xiāo)售力度,同时在(zài)此类(lèi)模式刚(gāng)刚起步(bù)阶段(duàn)阶段参(cān)与,存在明显的先发(fā)优势。
博(bó)时券商业务部副总经理王鹤锟也表(biǎo)示(shì),关于(yú)类QFII结算(suàn)模式仍处于发展初期,该模式特点鲜(xiān)明(míng)。但是,对于固收、QDII等(děng)复(fù)杂型公募(mù)产品的限(xiàn)制仍有待解决,成为主(zhǔ)流结算模(mó)式仍不具备条件。展望未来(lái),预计相关金融机构(gòu)对该(gāi)模式会(huì)保持(chí)高(gāo)度关注,会成为选择之一。
平安(ān)基金相关人士更有信心(xīn),认为这是一个(gè)基金(jīn)、券(quàn)商、银行三方共赢的模式,有望成(chéng)为新的行业发展趋势。对管理人而言(yán),类QFII结算模式(shì)较传统券结模(mó)式(shì)、托管人结算(suàn)模式(shì)均(jūn)有比较优(yōu)势;对托管(guǎn)人而(ér)言,产品资(zī)金全额留(liú)存在托管账户(hù),无需银证转账;对(duì)证券(quàn)公司提高服务机构(gòu)客户的能(néng)力,也加强了公(gōng)司品牌(pái)影(yǐng)响力。
不过,基(jī)金(jīn)公司开启类QFII结算模式,也涉及不(bù)少(shǎo)系统改(gǎi)造,尤其是托管(guǎn)行和券商。博道基金就表示,对基(jī)金公司来说,总体保留沿(yán)用券(quàn)商结算模(mó)式下的场内交易(yì)前端(duān)验资(zī)验券相(xiāng)关流程和业务系(xì)统,个别如清算模块(kuài)涉(shè)及一(yī)些小改动。但(dàn)券商(shāng)和托管行的系统改(gǎi)动较大,如在系(xì)统(tǒng)直连、账户管理、场内(nèi)清算、场外清算等(děng)多个环节需(xū)要(yào)进行升级改造。
目前已经实现的模式来看,主(zhǔ)要是广发(fā)证(zhèng)券、兴(xīng)业银行(xíng)、基金公司三方参与。而记者从业内了解到,也有一些银行、券(quàn)商对此也(yě)抱有积极态(tài)度,愿(yuàn)意布局此类(lèi)业务。
从单一模式走向三类(lèi)模式
基金行(xíng)业(yè)发展25年以来,结算模式(shì)发生了重要(yào)变化,从单一模式走向券(quàn)商(shāng)结算、银行(xíng)结算、类(lèi)QFII结(jié)算模式三类模式的时(shí)代。
自公募基金诞生(shēng)起,采取的就是银行托管(guǎn)人结算(suàn)模(mó)式(shì),到目前已(yǐ)25年了,仍(réng)然(rán)是(shì)目前公(gōng)募基金结(jié)算(suàn)的主流模式。这一模式是,基金管理人租用(yòng)券商的(de)交易席位(wèi)直(zhí)连报(bào)盘交(jiāo)易(yì)所,托管(guǎn)人作为特(tè)殊结(jié)算参与人与中国结算(suàn)进行资金(jīn)和证券的(de)清(qīng)算交收(shōu)。
券商(shāng)结算(suàn)模式在2017年(nián)启动试点,并于2019年初由试(shì)点转常规,至今已历时5年有余(yú)。随着运作机制渐(jiàn)稳、结算效率(lǜ)改(gǎi)善及(jí)券(quàn)商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务(wù)高速发展,券结模式自2021年迎(yíng)来爆发,根据Wind数据,2021年全年(nián)一共有144只新成立(lì)基金采(cǎi)用了券(quàn)结模式。根据中金公司统计,截至2023年2月24日,券结基(jī)金数量(liàng)与(yǔ)规模分别为616只和5709亿元(yuán),占据(jù)全部(bù)基金规模比重为2.2%。
随着公募基(jī)金2022年开启(qǐ)类(lèi)QFII交易结算模式(shì),基金(jīn)结(jié)算模式也正式(shì)进(jìn)入了新(xīn)时(shí)代。
博(bó)道基金相关(guān)人士就表(biǎo)示,券商结算、银行结算、类QFII结算模(mó)式,每种结算模式各有(yǒu)优劣,基金管理人可以根据不同情况,选择不同的结(jié)算模(mó)式,最大限度(dù)的(de)调动各(gè)方资源,为持有(yǒu)人提供更好(hǎo)的服(fú)务。
“随(suí)着券结(jié)模(mó)式的持续推行,尤其是(shì)类QFII结(jié)算模(mó)式(shì)的创新(xīn)发(fā)展,伴(bàn)随着权益市场行(xíng)情修复及券商财富管理业务高速发展,在主(zhǔ)动权益(yì)基金、ETF在(zài)内(nèi)的指数型基(jī)金等产品类(lèi)型上(shàng),券结模(mó)式(shì)将(jiāng)有较大发展(zhǎn)空间(jiān)。”上述平(píng)安基金(jīn)相关(guān)人士表示(shì)。
不少人士(shì)也看(kàn)好券结模(mó)式的(de)发展。据一(yī)位业内人士(shì)表示,现阶段券商结算模(mó)式在中小基金(jīn)公司中更加普遍。中小基金相对来说获(huò)得银行渠道的营销支持(chí)难(nán)度较(jiào)大,券结(jié)模(mó)式(shì)能有效推动券商和基金公司的合作关系,有助于中(zhōng)小基(jī)金新产(chǎn)品开拓市(shì)场(chǎng)。
不过,上述人士也表示(shì),券结模(mó)式保有(yǒu)量会(huì)更稳定一(yī)些,对于托管(guǎn)行(xíng)有一(yī)个(gè)制(zhì)衡的作(zuò)用。以(yǐ)前(qián)是小公司为(wèi)主,现在也有一些大公司陆(lù)续开始试水,以后(hòu)会(huì)是一(yī)个趋势。
博时基(jī)金券商业务部副总经理王鹤锟(kūn)也表(biǎo)示,券商结算模(mó)式的发展,已经从“拼数量”时(shí)代进入“拼(pīn)质量”时代(dài):发展的边际(jì)制约(yuē)因素,也从(cóng)“投入成(chéng)本(běn)较大(dà)、技术(shù)系(xì)统探(tàn)索较(jiào)困难”转变为“产品策略与市(shì)场环境及需(xū)求的(de)匹配(pèi)度、业绩表现与(yǔ)客户体验的舒(shū)适度(dù)、销售服务与渠道陪(péi)伴的(de)契(qì)合(hé)度”。券商结算模式,将基金公司(sī)、基金产品与券(quàn)商渠道的中长期(qī)利益深(shēn)度绑(bǎng)定;在此模式下,竞争格局(jú)会发生分(fēn)化(huà),回(huí)归“买方(fāng)投顾(gù)陪伴模式”的服务本质(zhì),”持续天津市教育局的电话是多少,天津市教育局的电话是多少号码提(tí)供“好产品、好服务”的(de)基(jī)金公司和(hé)证(zhèng)券公司会受益于(yú)这一(yī)发展变化。
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非常不错
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是吗
真的吗
哇,还是漂亮呢,如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵,可以好好意淫了