近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进行调(diào)侃(kǎn)式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感到不(bù)适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化(huà)也(yě)成(chéng)为了备受资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得众多(duō)资本(běn)8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮(lún)融资，对外(wài)投(tóu)资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演(yǎn)员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察(chá)觉(jué)到商机并押(yā)宝(bǎo)这(zhè)一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果(guǒ)文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天(tiān)使轮投资(zī)。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的(de)A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华(huá)人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此轮未披(pī)露(lù)具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到南山资本的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本(běn)和(hé)游族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果(guǒ)文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文(wén)化(huà)走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区(qū)隆(lóng)福寺(sì)的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续(xù)的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权(quán)也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润时(shí)企业类型变更为有(yǒu)限责任公(gōng)司(sī)（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国(guó)香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次出事，此前脱口秀行业(yè)在(zài)国(guó)内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做(zuò)的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很(hěn)火爆，出于这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反(fǎn)思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等(děng)严肃话题(tí)，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事(shì)肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒(xǐng)，笑果在风控方(fāng)面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，笑(xiào)果文化的业务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合(hé)出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人(rén)士(shì)去年称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家(jiā)脱口秀(xiù)企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资(zī)机(jī)构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也(yě)有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据(jù)《中国(guó)脱口秀行业发(fā)展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全(quán)年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年(nián)至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何(hé)却(què)逐渐(jiàn)远离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确(què)定性(xìng)和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等(děng)重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大文娱(yú)行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依(yī)赖(lài)IP本身(shēn)而非平台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却(què)50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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