AI板块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人(rén)工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠(diān)覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，但是(shì)对(duì)于短(duǎn)期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新(xīn)能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表示，人工(gōng)智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术(shù)的健康(kāng)、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的机(jī)遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上(shàng)，我们(men)坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季(jì)度进(jìn)行了(le)一定比(bǐ)例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字(zì)化时，表(biǎo)示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算(suàn)、存储(中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可(kě)以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的估(gū)值都到了历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利(lì)用(yòng)人工智能(néng)完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不少基(jī)金经理选择了积极参(cān)与(yǔ)布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而(ér)衍(yǎn)生出看好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看(kàn)好港股的机(jī)会，特别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能(néng)带来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时基本处于估值、机构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了(le)较(jiào)高仓位，对人工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体现了(le)对人工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘(jué)。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质(zhì)生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进入(rù)前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生(shēng)产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在(zài)于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业(yè)逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大(dà)、持(chí)续时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继续调整了行(xíng)业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报(bào)中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受益(yì)于这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少(shǎo)见(jiàn)到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关(guān)注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能(néng)源板块的(de)非理(lǐ)性(xìng)行为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及(jí)医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加大对能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然(rán)也认为(wèi)，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我们已经(jīng)站在新一轮(lún)科技(jì)浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为(wèi)此，他在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平(píng)均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去(qù)年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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