财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月(yuè)后，与这次事(shì)件有(yǒu)关(guān)的一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告(gào)称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委员(yuán)会一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述(shù)决议。值(zhí)得(dé)一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位(wèi)，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英镑次(cì)级债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持(chí)有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市(18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗shì)场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造成118krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗70亿(yì)美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成(chéng)后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董事会(huì)，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营。

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