周一(yī)的股(gǔ)市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)戏ETF也再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买(mǎi)入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的(de)价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央(yāng)企或(huò)有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重低配和低(dī)估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过(guò)前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出(chū)资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(j二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效īn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度(dù)较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台。

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